Điều gì ẩn sau những cú đạp sàn của cổ phiếu Sxx

[Felabeorbt]

Ko phải SCR đâu nha



Mấy tuần nay cổ phiếu của công ty vận tải Sabetrans (SBC) liên tục tăng trần ồ ạt rồi lại giảm sàn hàng loạt trong sự ngơ ngác - hoang mang của nhà đầu tư, điều gì khiến một cổ phiếu có chỉ sô lợi nhuận EPS ở mức siêu khủng 12.2 lại bị cổ đông bỏ chạy, có phải là do tin đồn dưới đây rằng



SBC có lợi nhuận 2014 (tính đến quý 3) khủng thật đấy nhưng lịch sử có vẻ năm lời, năm lỗ, mới 2013 lỗ sang 2014 lời, hình như có xảo thuật báo cáo tài chính và có khi quý 4 hay 2015 sẽ lỗ dẫn đến việc phải huỷ niêm yết ?



Đáp:



SBC là công ty chuyên vận tải bia cho Tổng công ty bia Sài Gòn (Sabeco) với giá cước đàm phán theo cách khoán xxxđ/l , SBC chịu mọi thứ chi phí và gánh cả rủi ro về giá xăng dầu.



Trong giá thành của ngành vận tải ô tô thì giá xăng dầu ảnh hưởng lớn nhất kế đến là khấu hao xe + lương tài xế, ngoài ra còn có lãi vay ngân hàng để đầu tư xe, bến bãi, bảo dưỡng, sửa chữa, kiểm định, phí cầu đường... do giá cước vận tải ký khoán cố định thời hạn dài nên dễ dàng thấy được lợi nhuận hàng năm của SBC biến thiên theo giá xăng dầu.



Thời kỳ 1995 - 2006 : Ổn định



Giá xăng dầu ổn định ở mức rất thấp tuy vậy do đội xe đã quá cũ (tiếp quản của BGI từ trước 75) nên hao nhiên liệu + chi phí sửa chữa, bảo dưỡng cao dẫn đến lợi nhuận của SBC ổn định ở mức trung bình khá, cổ tức hàng năm 20% - 40%



Cuối 2007 - đầu 2008: Khó khăn



Giá dầu thế giới vọt gấp 3 lần từ 50 $ - 150$/thùng --> SBC đuối sức --> cầu cứu Sabeco (đơn vị chủ quản chi phối SBC) nâng đơn giá vận chuyển giao khoán vào tháng 3/2008 (thời điểm giá dầu ở mức khoảng 104$/thùng) và kết quả



Cuối 2008 - 2010: Lời khủng



Hợp đồng mới + giá dầu giảm (còn trung bình ~ 65$/thùng) dẫn đến lợi nhuận SBC vọt tăng trở lại ở mức cao (EPS ~ 7.x) , nhân đợt hỗ trợ lãi suất 4% của chính phủ để giải cứu khủng hoảng kinh tế, công ty quyết định tận dụng để đầu tư lại toàn bộ dàn xe mới, nhập nguyên chiếc loại tiết kiệm nhiên liệu để giảm chi phí hoạt động, cổ tức duy trì 25 - 40%/năm







Một vài xe trong dàn xe chuyên dụng nhập khẩu của SBC



Năm 2011: Lõm



Lần đầu tiên SBC phải chịu cảnh thua lỗ (2.4 tỷ) khi cùng lúc nhận đến mấy cú đấm thôi sơn của thị trường đó là



- Giá dầu TG vọt tăng trở lại lên mức 125$/thùng



- Lãi vay ngân hàng cho khoản đầu tư hàng trăm xe tải mới gia tăng và chiếm đoạt ~ 15 tỷ/ năm của SBC



- Lạm phát phi mã trong thời kỳ này dẫn đến mọi chi phí kinh doanh đều tăng



Năm 2012 : Vượt khó



Giá dầu giảm từ 125 xuống có lúc chỉ 88$/thùng nên SBC dễ thở hơn và lợi nhuận cũng quay trở lại tuy nhiên công ty tiềm ẩn nhiều vấn đề khó khăn khi lạm phát tiếp tục gia tăng, tổng công ty Sabeco liên tục mở rộng đầu tư dẫn đến SBC phải lao theo mở rộng đội xe, nhân sự, cung đường vận chuyển dẫn đến khó khăn trong việc quản lý , điều hành , phân tuyến hợp lý, khoa học (yếu tố có tính quyết định với lợi nhuận của doanh nghiệp vận tải)



Năm 2013 : Khủng hoảng



Giá dầu TG ổn định ở mức cao quanh 105$/thùng, trong nước tăng giá xăng dầu liên tục, mức phí cầu đường tăng vọt có trạm tăng đến 200%, các trạm thu phí liên tục mở mới đã dày đặc các tuyến đường,nhà nước bồi thêm quả phí bảo trì đường bộ , lãi ngân hàng đè nặng, chi phí quản lý điều hành gia tăng mạnh do trước đó công ty đã di dời khỏi trụ sở 2.4 ha ở quận 4 ( để triển khai dự án BĐS) dẫn đến tăng chi phí mặt bằng thuê mới, chi phí xây dựng bến bãi, nhà xưởng + thêm những khó khăn trong quản lý --> lỗ của công ty leo lên con số 50 tỷ



Năm 2014: Lời siêu khủng



Không thể chấp nhận tình trạng trì trệ, ban lãnh đạo được thay máu, giám đốc Nguyễn Quang Tiếp với chuyên ngành cơ khí phải ra đi lên thay là ông Đàm Phan Liêm một người có chuyên môn kinh tế vững, từng làm chủ doanh nghiệp vận tải tư nhân . Ông Liêm đã tiến hành tái cấu trúc mạnh mẽ với việc sắp xếp quản lý điều hành luồng, tuyến, nhân sự khoa học hơn, cắt giảm tiết kiệm kể cả những chi phí nhỏ, sa thải hàng loạt nhân sự không hiệu quả và đặc biệt là cùng HĐQ SBC đã liên tục van nài, hối thúc Tổng công ty để rồi cuối cùng đàm phán lại được hợp đồng vận chuyển với Sabeco từ mức 715đ/l lên mức 815đ/l ( nếu lấy năng lực vận chuyển bia 2014 ở mức 1.3 tỷ lít x 100đ/l sẽ biết lợi nhuận của công ty vọt lên bao nhiêu tỷ với hợp đồng mới này)



Kết quả: Quý 2 công ty vọt lợi nhuận gấp gần 9 lần so với quý 1 lên mức 34 tỷ (đơn giá vận chuyển mới được tính từ quý 2.2014) quý 3 có giảm đi một chút do giá xăng dầu VN có giai đoạn vọt tăng ngay ở thời điểm giá dầu thế giới đã bắt đầu giảm



Quý 4.2014 Giá dầu TG và VN đều giảm mạnh từ 115$/thùng xuống dưới 50$/thùng, với việc lợi nhuận biến thiên theo giá xăng dầu có thể dễ dàng ước tính lợi nhuận quý 4 của SBC sẽ khủng như thế nào.



Kết luận: Không phát hiện xảo thuật tài chính nào, lợi nhuận diễn biến thuận theo đặc thù hợp đồng khoán đ/l.

 

Tags: Ông Đàm Phan Liêm

[share_all]

Thế triển vọng lợi nhuận 2015 thì thế nào ?



Đáp:



Thời điểm đàm phán hợp đồng vận chuyển mới giá dầu TG ở mức 105 $/ thùng và SBC đã dự trù khả năng dầu tiếp tục tăng giá đồng thời Sabeco cũng cho SBC một mức giá có thể tồn tại được kể cả khi dầu tăng tiếp (vì mỗi lần đàm phán giá khá vất vả, Sabeco sẵn sàng chia sẻ khó khăn cho SBC nhưng việc tăng giá vận tải phải xin ý kiến Bộ Công Thương do Sabeco là công ty 90% vốn nhà nước và chờ đợi rất lâu để được duyệt)



Sau đàm phán dầu chỉ tăng thêm chừng 10$ nữa và bắt đầu lao dốc, SBC hưởng được lợi ích kép như ông trời cố tình bù đắp cho thời kỳ lao đao khi trước.



Chi phí khấu hao đội xe của SBC rất cao chiếm đến 32 tỷ đồng/ năm 2015,2016 đội xe này hết khấu hao và 32 tỷ trích khấu hao này sẽ được quay trở lại thành lợi nhuận (vì xe vẫn chạy chứ không vứt đi do tuổi thọ còn rất dài - việc cố gắng khấu hao nhanh luôn là mánh làm ăn của doanh nghiệp vận tải).



Nợ gốc ngân hàng được công ty chi trả mạnh giai đoạn 2013 - 2014 nên số tiền còn lại không lớn, chỉ khoảng 15 tỷ, lãi vay giai đoạn cuối 2014 đã trở về mức chỉ vài trăm triệu/quý gần như không đáng kể trong bối cảnh lãi ngân hàng vẫn đang tiếp tục giảm mạnh.



Kết luận: Giai đoạn đầu tư xe, chuyển đổi trụ sở, giá dầu cao kéo dài (2011 - 2014), lạm phát phi mã đã qua đi và với một hợp đồng vận chuyển mới + dầu giảm + khấu hao giảm + lãi ngân hàng giảm + thuế TNDN hạ từ 25% - 22%==> người viết ước tính EPS forward cho năm 2015 ở mức tối thiểu 17.xxx (nên nhớ đến quý 3/2014 EPS của SBC đã là 12.2 khi giá dầu trong nước chưa giảm)

 

[quydaxoa_theky19]

Lợi nhuận tốt như vậy sao công ty phải xin huỷ niêm yết ?



Đáp:



Thông thường miếng bánh vừa vừa thì có thể mời cả làng cùng ăn, miếng bánh đặc biệt ngon thì con người dễ muốn chén một mình.



Ngay sau khi ký được hợp đồng vận chuyển mới 3.2014 thì Chủ tịch họ Văn của SBC liền đề xuất việc huỷ niêm yết cổ phiếu đi kèm với thông tin chủ tịch thay mặt công ty đăng ký thâu tóm hết 64% cổ phiếu bên ngoài vào tay ở mức giá chào mua 11.500đ (không hề là giá chào mua thấp vì thời điểm tháng 6.2014 giá SBC chỉ loanh quanh 8.000 - 10.000đ (do ảnh hưởng của khoản lỗ 2013 + lợi nhuận thấp của quý 1 do chưa được điều chỉnh hơp đồng).



SBC đã liên tục được thu gom qua các chân rết càng lúc càng vội vã (leo dốc từ 8000đ - 15.000đ) trong các tháng 6,7,8,9,10 khi nhiều nhà đầu tư chưa hiểu chuyện gì đang xảy ra với công ty này bởi cho đến tận tháng 10 SBC liên tục trì hoãn báo cáo tài chính quý 2, báo cáo bán niên bất chấp việc UBCK đã cảnh cáo lần 1, 2, 3, 4, 5, có lẽ thời điểm này không ai mong đợi quyết định chấp thuận huỷ niêm yết của UBCK hơn ông chủ tịch Văn Thanh Liêm.



Việc UBCK ngâm đơn xin huỷ niêm yết quá lâu và ép SBC ra báo cáo tài chính dẫn đến lợi nhuận khủng bị lọt ra ngoài, giá SBC lập tức bốc đầu tăng trần liên tục lên hơn 35.000đ trong bối cảnh trong, ngoài cùng phải tranh mua (trước đó có lẽ do quá sốt ruột vì theo quy định chủ tịch chỉ được lấy tiền múc khi đã có chấp thuận huỷ niêm yết nên ông Liêm đã lấy quyền chủ tịch Sabibeco (bia SG - Miền Tây) đăng ký thâu tóm 64% cổ phiếu SBC - tức là tranh mua với chính mình)



Giá cổ phiếu ngày càng cao, vào cuối tháng 12 (có lẽ lúc này biết chuẩn bị nhận được quyết định huỷ niêm yết của UBCK) nên có 2 đòn được tung ra đó là việc công bố Sabibeco không mua cổ phiếu nào + con trai chủ tịch và quỹ Lộc Việt tuyên bố xả hàng khiến nhà đầu tư tin rằng SBC đang theo kịch bản đẩy - xả thông thường của những cổ phiếu lởm.



Đòn cuối cùng được tung ra liền sau đó là quyết định huỷ niêm yết, giá SBC lập tức giảm sàn ồ ạt ngày này qua ngày khác do giới đầu cơ lướt sóng bán ra để thu vốn về và quan trọng hơn do trước đó SBC được cho margin rồi được yêu cầu thu hồi - khoá margin khi tin huỷ niêm yết ra, không có lệnh mua thì giới đầu cơ muốn giữ không được, muốn thoát cũng không xong và đành chịu để đám công ty CK mặc sức giải chấp.







Ngoài Văn Chủ tịch, Sabibeco thì một con cá lớn khác cũng muốn thâu tóm SBC, đó chính là Tổng Công ty bia Sài Gòn - Sabeco



Sabeco từng có lúc chi phối hoàn toàn SBC nhưng khi SBC tăng vốn từ 24 tỷ - 80 tỷ để đầu tư đội xe thì Sabeco không chịu bỏ thêm vào nên giờ đây chỉ còn nắm giữ 24% cổ phiếu, dù vẫn có thể điều khiển SBC do SBC sống nhờ Sabeco nhưng khó có thể chi phối đến mức bảo X nghe X, bảo Y thì nghe Y, sau khi hù hoạ về việc sẽ lập công ty riêng khác về vận tải (người làm trong ngành đồ uống biết rõ điều này sẽ dẫn đến muôn trùng khó khăn và là một giải pháp không khả thi) thì Sabeco cũng đã để lộ ý định về việc nâng tỷ lệ sở hữu tại SBC (trong một báo cáo năm 2013)



Nhận định: Huỷ niêm yết có thể là chiêu thức để các đại ca chén sạch miếng bánh trước khi chúng bị đám đông nhận ra là cực ngon chứ không như họ nghĩ (nhờ vào báo cáo lợi nhuận) ?.Lưu ý Văn Chủ tịch nắm 6% cổ phiếu - Sabeco 24% không đại ca nào đủ khả năng can thiệp vào kế toán công ty (64% cổ phiếu nắm giữ bởi cổ đông nội bộ và cổ đông trên sàn), hay ít ra nếu không thâu gom đủ số lượng thì các đại ca cũng đảm bảo được sẽ không có kẻ thứ ba nhảy vào thâu tóm SBC và tranh giành quyền chi phối khi kỷ nguyên hoàng kim về lợi nhuận đang mở ra với SBC.

 

[o0o_o0o_kut3_kiss_baby]

Vậy SBC có huỷ niêm yết được không ?



Hiếm công ty nào đang làm ăn ngon mà lại dễ dàng huỷ niêm yết, nhất là vào ngày 8.1.2015 ra đời một thông tư gây khó dễ cho những tổ chức muốn trốn khỏi con mắt soi mói của đám đông các nhà đầu tư giá trị .



----------



Công ty đại chúng buộc phải niêm yết cổ phiếu trên sàn UpCom



08/01/2015 18:23



Bộ trưởng Bộ Tài chính vừa ký ban hành Thông tư số 01/2015/TT-BTC hướng dẫn đăng ký giao dịch chứng khoán của các công ty đại chúng chưa niêm yết.



Theo đó, những điểm nổi bật của Thông tư số 01/2015/TT-BTC là các quy định buộc các công ty đại chúng, kể cả các công ty chưa đủ điều kiện niêm yết, cũng sẽ phải đưa cổ phiếu lên giao dịch trên sàn UpCom.



Cụ thể, Thông tư quy định, các công ty niêm yết sau khi bị hủy niêm yết, nếu vẫn là công ty đại chúng thì sẽ phải đăng ký giao dịch trong thời hạn 30 ngày kể từ ngày hủy niêm yết.



Quy định này đã cởi được một vấn để nổi cộm thời gian qua là nhiều công ty niêm yết sau khi hủy niêm yết (kể cả bắt buộc và tự nguyện), nhưng không đưa cổ phiếu lên đăng ký giao dịch trên sàn UpCom. Điều này dẫn đến tình trạng nhà đầu tư không có chỗ để giao dịch cổ phiếu.



(trích)



------------

 

[luctrntncung]

3 đơn vị cùng tranh giành, ngoài lợi nhuận tương lai thì còn gì nữa không ?



Ngoài việc triển vọng lợi nhuận rực rỡ và thói quen chia cổ tức thẳng tay (cổ tức của SBC ít khi cố định, nếu lời ít thì chia ít nhưng lời nhiều thì HĐQT có thói quen bù đắp ngay, sau khi trích các quỹ là đem chia thẳng tay, không cần suy nghĩ) thì thâu tóm SBC còn nằm ở việc tranh giành khối tài sản giá trị bao gồm



- Đội xe hàng trăm chiếc vừa đến lúc hết khấu hao nhưng còn tiếp tục chạy và đem tiền về dài dài.



- 46 tỷ tiền mặt gửi ngân hàng



- 28 tỷ phân bổ vào các loại quỹ (dự phòng, phát triển...)



- 12 tỷ lợi nhuận chưa phân phối (quý 3)



- 41 tỷ cổ phần đầu tư vào 3 công ty con hoạt động trên 3 miền cho các nhà máy bia Sabeco khu vực



- Các khoản đầu tư tài chính khác.



- Lợi nhuận ngon của một doanh nghiệp hoạt động trên thị trường ngách (luôn có khách hàng, làm không hết việc) hãy nhìn tấm gương S55 với tổng Sông Đà, Nội Bài Cargo...



Cùng những kỳ vọng ở tương lai







- Miếng đất lớn 2.4ha - 4 mặt tiền (trụ sở cũ bao năm qua của công ty) nằm giữa một quận nội thành liền kề quận 1 (quận 4) và là miếng đất trống duy nhất trong cái quận đã chật cứng này, giá trị miếng đất mặt tiền sông này theo định giá ở tầm gần 1000 tỷ đồng, mấy năm gần đây TT BĐS không thuận lợi, dự án lại quá lớn (vốn đầu tư ước tính từ 3000 - 5800 tỷ) nên đối tác Trung Thuỷ Group (SBC góp đất - TTG góp tiền) dù đã nhận được giấy phép của UBND Tp nhưng vẫn chưa dám triển khai, trong thời kỳ BĐS ế ẩm, công ty nào dính đến dự án đất đai khủng có khi còn bị giới đầu tư né như tránh tà nhưng khi thị trường ấm lại thì cảnh tranh cướp lại bắt đầu xảy ra, có thể kể đến vụ phát hành ra công chúng mới đây của dệt Minh Khai, một công ty làm ăn lẹt đẹt lại bất ngờ được tranh mua đẩy giá lên đến 72.000đ/CP chỉ vì công ty này có cái trụ sở 3.6ha ở quận Thanh Xuân, HN và nhà đầu tư kỳ vọng vài năm nữa khi công ty di dời thì miếng đất sẽ được vác ra chuyển thành dự án BĐS. Hiện tại chưa có dấu hiệu nào cho thấy Trung Thuỷ chuẩn bị triển khai dự án nhưng lô đất giữa trung tâm nên việc xách ra cho thuê làm bãi đậu xe cũng đem lại quyền lợi không nhỏ.



Và cuối cùng: giá cổ phiếu của SBC chỉ ở mức 20.000đ x 8tr cổ phiếu ==> 160 tỷ để thu mua số tài sản lớn ngàn tỷ.







Dự án Lancaster Residence sản phẩm hợp tác giữa SBC và Trung Thuỷ Group (trong hình là thiết kế đã thắng giải của kts Ngô Quang Hiền), tham khảo thêm ở đây



Lời kết: Toàn bộ bài viết cũng chỉ là góc nhìn chém gió forum, có giá trị tham khảo đọc chơi nếu muốn đầu tư em này ăn cổ tức đều đều khỏi lo vắt óc nay lướt con này mai lướt con kia, chỉ cần giá dầu không leo lên quá 140$/thùng là vẫn có ăn còn nếu gặp lúc BĐS phất cờ khởi nghĩa thì ngập mặt, đánh giá cá nhân cho rằng SBC đang là cơ hội đầu tư dài hạn tốt nhất trên thị trường tranh tối - tranh sáng hiện nay.

 

[Colver]

Hỏi:với một ban quản trị đầy thủ đoạn và tham lam. Luôn muốn ăn cả tã của cổ đông nhỏ thì mình có nên nắm giữ cổ phần lâu không?

Đáp: không! Chỉ có lãi là sút khẩn trương.

 

[Webbe]

Chuẩn

 

[TheLiem_TheLiem]

Độc thoại...

 

[hoang_0510]

mua rồi nó huỷ ny bán cho ai,bán giá 10?

 

[Braeden]

SBC sẽ trở lại 3x


--- Gộp bài viết, 28/01/2015 lúc 08:15, Bài cũ: 28/01/2015 lúc 08:14 ---

Giữ 10k không bán kể cả huỷ xem ăn cổ tức thế nào.


--- Gộp bài viết, 28/01/2015 lúc 08:16 ---

Bài viết phân tích của bạn rất sâu sắc!