meteor1237
New Member
Download Đề tài Giải pháp hình thành và phát triển thị trường chứng khoán phi tập trung (OTC) ở Việt Nam
Đểtạo lập và phát triển nhanh hàng hoá cho TTCK OTC, cần
tiến hành một sốgiải pháp sau: Chính phủcần có một chiến lược
tổng thểphát triển thịtrường tài chính, xây dựng kếhoạch huy động
vốn cho nền kinh tếthông qua thịtrường chứng khoán, đẩy nhanh
tiến trình cổphần hoá các doanh nghiệp Nhà nước một cách hiệu
quả. Xoá bỏbao cấp đối với các doanh nghiệp Nhà Nước, thực hiện
bình đẳng giữa các thành phần kinh tế, khuyến khích các doanh
nghiệp tham gia thịtrường chứng khoán.
++ Ai muốn tải bản DOC Đầy Đủ thì Trả lời bài viết này, mình sẽ gửi Link download cho!
trường chứng khoán OTC, nhưng có thể hiểu: TTCK phi tập trung là
thị trường mà các giao dịch mua bán chứng khoán không diễn ra tại
một địa điểm tập trung nhất định, giá cả giao dịch chứng khoán được
xác lập thông qua cơ chế thoả thuận giữa người mua và người bán có
sự tham gia tích cực của các nhà tạo lập thị trường, hàng hoá giao
dịch trên thị trường chủ yếu là chứng khoán chưa đủ tiêu chuẩn niêm
yết trên thị trường tập trung, các giao dịch được thực hiện thông qua
một mạng điện tử diện rộng, có sự quản lý chặt chẽ của Nhà nước và
các tổ chức tự quản.
1.1.2. Quá trình hình thành và phát triển của TTCK OTC
4
TTCK phi tập trung là một loại TTCK xuất hiện sớm nhất. Thị
trường được mang tên OTC (Over-the-counter) theo nghĩa tiếng Việt
là “qua quầy” và là một đặc điểm mang tính lịch sử của thị trường
khi chứng khoán được mua bán trực tiếp qua quầy của các ngân hàng
và công ty chứng khoán mà không phải thông qua các trung gian môi
giới để đưa vào đấu giá tập trung tại một địa điểm. cách giao
dịch được phát triển từ mua bán thủ công trực tiếp thương lượng giá
“mặt đối mặt” đến giao dịch qua điện thoại và hiện nay là qua mạng
máy tính điện tử diện rộng. Ở một số nước, thị trường này được hình
thành tự do, sau đó phát triển thành thị trường có cơ chế tự quản và
quản lý của Nhà nước, ở một số nước khác, Nhà nước hay các tổ
chức tự quản đứng ra thành lập, vận hành và quản lý.
TTCK OTC sau đó phát triển thành một mạng lưới các nhà môi
giới và tự doanh chứng khoán mua bán với nhau và các nhà đầu tư.
Cơ chế xác lập giá là thương lượng giá giữa bên mua và bên bán,
khác với cơ chế đấu giá như thị trường Sở giao dịch. Cùng với sự
phát triển của công nghệ thông tin thì hệ thống giao dịch trên TTCK
OTC không ngừng được phát triển và hoàn thiện, hình thức thương
lượng giá về cơ bản vẫn được duy trì nhưng kỹ thuật đàm phán,
thương lượng đã phát triển theo nhiều hình thức. TTCK OTC hiện
nay được tổ chức bao gồm một mạng lưới các tổ chức trung gian môi
giới và tạo lập thị trường liên kết với nhau và liên kết với trung tâm
quản lý thông qua một mạng máy tính điện tử diện rộng.
Cho đến nay có rất nhiều loại hình TTCK OTC đang hoạt động
ở các nước, mỗi quốc gia có một cách tổ chức TTCK OTC phù hợp
với điều kiện và hoàn cảnh của mình về cả mô hình tổ chức, quản lý
và cơ chế vận hành nhưng đều phải tuân theo những nguyên lý cơ
bản của thị trường chứng khoán phi tập trung.
1.1.3. Các đặc điểm của thị trường chứng khoán phi tập trung
- TTCK phi tập trung có cơ chế xác lập giá là thương lượng giá
giữa bên mua và bên bán.
- TTCK phi tập trung là thị trường có sự tham gia vận hành của
các nhà tạo lập thị trường.
- TTCK phi tập trung truyền thống là thị trường có hình thức tổ
21
lượng hoạt động tư vấn phát hành, niêm yết và định giá chứng khoán,
đa dạng hoá dịch vụ chứng khoán. Giảm đến mức tối thiểu các thủ
tục hành chính đối với việc đăng ký, niêm yết giao dịch. Khuyến
khích các doanh nghiệp, địa phương phát hành trái phiếu và các công
cụ phái sinh khác.
3.3.3. Giải pháp về tạo dựng cơ sở vật chất kỹ thuật, cơ sở hạ tầng
cho TTCK OTC
Với điều kiện Việt Nam hiện nay việc xây dựng ngay một
TTCK OTC hiện đại trên nền cơ sở hạ tầng kỹ thuật yếu kém là khó
thực hiện được. Một giải pháp đang được xem xét là xây dựng một
TTCK OTC bán hiện đại ở Việt Nam trước khi hiện đại hoá hoàn
toàn. Do đó cần tập trung nguồn kinh phí cần thiết để xây dựng thị
trường từ việc xây dựng cơ sở hạ tầng kỹ thuật đến máy móc thiết bị
phục vụ cho hoạt động của thị trường.
- Giải pháp về phần cứng: Phát triển hệ thống máy tính phục
vụ nghiệp vụ giao dịch của TTCK OTC là một trong những yếu tố
quan trọng, quyết định đến sự hoạt động hiệu quả của thị trường. Tuy
nhiên, việc tổ chức hệ thống máy tính cần căn cứ vào mô hình tổ
chức hoạt động của thị trường và chức năng cụ thể của từng hệ
thống. Trước hết mô hình tổ chức hệ thống máy tính cần được phát
triển dựa trên mô hình tổng thể về cấu trúc thị trường.
- Giải pháp về phần mềm: Phần mềm này đòi hỏi công nghệ
hiện đại và đáng tin cậy vì đây là khâu chủ chốt trong giao dịch
chứng khoán, phần mềm cần đảm bảo việc duy trì một thị trường
công bằng và công khai, các hoạt động cần được giám sát bao
gồm: phần mềm hệ thống khớp lệnh, phần mềm hệ thống tạo lập thị
trường và báo giá trung tâm, phần mềm lưu ký và thanh toán bù trừ,
phần mềm hệ thống giám sát chứng khoán.
- Giải pháp về mạng: Thị trường chứng khoán OTC được tổ
chức theo 3 hệ thống, theo đó việc giao dịch chứng khoán và xác lập
giá chứng khoán được thực hiện thông qua hệ thống điện tử kết nối
từ TTGDCK OTC đến các thành viên thị trường qua một hệ thống
mạng riêng biệt, bao gồm: hệ thống khớp lệnh tự động, hệ thống giao
dịch, thông tin nhà tạo lập thị trường, hệ thống báo giá trung tâm.
20
- Hệ thống công bố thông tin: Qui định về các loại thông tin
phải công bố, cách và qui trình công bố thông tin
3.2.3. Lộ trình thực hiện
Dự kiến chia thành hai giai đoạn:
- Từ năm 2007 đến năm 2010: giai đoạn chuẩn bị về khuôn khổ
pháp lý, cơ sở vật chất kỹ thuật, đào tạo con người và vận hành thử
nghiệm việc giao dịch sàn thứ cấp đối với các chứng khoán chưa
niêm yết tại Sở GDCK Tp.HCM. Từng bước giao dịch bỏ sàn,
chuyển dần sang TTCK OTC;
- Từ năm 2010 chính thức khai trương TTCK OTC ở Hà Nội
với các tiêu chuẩn theo thông lệ quốc tế, từng bước áp dụng các công
nghệ điện tử hiện đại, phát triển thành TTCK OTC hiện đại, đảm bảo
khả năng kết nối với các thị trường trong khu vực.
3.3. Giải pháp hình thành và phát triển TTCK OTC ở Việt Nam
3.3.1. Giải pháp về hoàn thiện hệ thống văn bản pháp lý
- Ban hành các văn bản thi hành Luật chứng khoán: Luật đã đề
cập đến việc điều chỉnh hoạt động của TTCK OTC. Nhưng để triển
khai thực hiện luật, các cơ quan chức năng cần sớm hoàn thành việc
ban hành các văn bản hướng dẫn như: qui chế, thông tư, quy trình
nghiệp vụ.
- Hoàn thiện đồng bộ hệ thống pháp luật, giải quyết các xung
đột giữa các Luật.
- Tăng cường giáo dục pháp luật cho các thành phần tham gia
thị trường chứng khoán phi tập trung.
3.3.2. Giải pháp tạo lập hàng hoá cho TTCK OTC
- Để tạo lập và phát triển nhanh hàng hoá cho TTCK OTC, cần
tiến hành một số giải pháp sau: Chính phủ cần có một chiến lược
tổng thể phát triển thị trường tài chính, xây dựng kế hoạch huy động
vốn cho nền kinh tế thông qua thị trường chứng khoán, đẩy nhanh
tiến trình cổ phần hoá các doanh nghiệp Nhà nước một cách hiệu
quả. Xoá bỏ bao cấp đối với các doanh nghiệp Nhà Nước, thực hiện
bình đẳng giữa các thành phần kinh tế, khuyến khích các doanh
nghiệp tham gia thị trường...
Download Đề tài Giải pháp hình thành và phát triển thị trường chứng khoán phi tập trung (OTC) ở Việt Nam miễn phí
Đểtạo lập và phát triển nhanh hàng hoá cho TTCK OTC, cần
tiến hành một sốgiải pháp sau: Chính phủcần có một chiến lược
tổng thểphát triển thịtrường tài chính, xây dựng kếhoạch huy động
vốn cho nền kinh tếthông qua thịtrường chứng khoán, đẩy nhanh
tiến trình cổphần hoá các doanh nghiệp Nhà nước một cách hiệu
quả. Xoá bỏbao cấp đối với các doanh nghiệp Nhà Nước, thực hiện
bình đẳng giữa các thành phần kinh tế, khuyến khích các doanh
nghiệp tham gia thịtrường chứng khoán.
++ Ai muốn tải bản DOC Đầy Đủ thì Trả lời bài viết này, mình sẽ gửi Link download cho!
Tóm tắt nội dung:
iả đưa ra các khái niệm về thịtrường chứng khoán OTC, nhưng có thể hiểu: TTCK phi tập trung là
thị trường mà các giao dịch mua bán chứng khoán không diễn ra tại
một địa điểm tập trung nhất định, giá cả giao dịch chứng khoán được
xác lập thông qua cơ chế thoả thuận giữa người mua và người bán có
sự tham gia tích cực của các nhà tạo lập thị trường, hàng hoá giao
dịch trên thị trường chủ yếu là chứng khoán chưa đủ tiêu chuẩn niêm
yết trên thị trường tập trung, các giao dịch được thực hiện thông qua
một mạng điện tử diện rộng, có sự quản lý chặt chẽ của Nhà nước và
các tổ chức tự quản.
1.1.2. Quá trình hình thành và phát triển của TTCK OTC
4
TTCK phi tập trung là một loại TTCK xuất hiện sớm nhất. Thị
trường được mang tên OTC (Over-the-counter) theo nghĩa tiếng Việt
là “qua quầy” và là một đặc điểm mang tính lịch sử của thị trường
khi chứng khoán được mua bán trực tiếp qua quầy của các ngân hàng
và công ty chứng khoán mà không phải thông qua các trung gian môi
giới để đưa vào đấu giá tập trung tại một địa điểm. cách giao
dịch được phát triển từ mua bán thủ công trực tiếp thương lượng giá
“mặt đối mặt” đến giao dịch qua điện thoại và hiện nay là qua mạng
máy tính điện tử diện rộng. Ở một số nước, thị trường này được hình
thành tự do, sau đó phát triển thành thị trường có cơ chế tự quản và
quản lý của Nhà nước, ở một số nước khác, Nhà nước hay các tổ
chức tự quản đứng ra thành lập, vận hành và quản lý.
TTCK OTC sau đó phát triển thành một mạng lưới các nhà môi
giới và tự doanh chứng khoán mua bán với nhau và các nhà đầu tư.
Cơ chế xác lập giá là thương lượng giá giữa bên mua và bên bán,
khác với cơ chế đấu giá như thị trường Sở giao dịch. Cùng với sự
phát triển của công nghệ thông tin thì hệ thống giao dịch trên TTCK
OTC không ngừng được phát triển và hoàn thiện, hình thức thương
lượng giá về cơ bản vẫn được duy trì nhưng kỹ thuật đàm phán,
thương lượng đã phát triển theo nhiều hình thức. TTCK OTC hiện
nay được tổ chức bao gồm một mạng lưới các tổ chức trung gian môi
giới và tạo lập thị trường liên kết với nhau và liên kết với trung tâm
quản lý thông qua một mạng máy tính điện tử diện rộng.
Cho đến nay có rất nhiều loại hình TTCK OTC đang hoạt động
ở các nước, mỗi quốc gia có một cách tổ chức TTCK OTC phù hợp
với điều kiện và hoàn cảnh của mình về cả mô hình tổ chức, quản lý
và cơ chế vận hành nhưng đều phải tuân theo những nguyên lý cơ
bản của thị trường chứng khoán phi tập trung.
1.1.3. Các đặc điểm của thị trường chứng khoán phi tập trung
- TTCK phi tập trung có cơ chế xác lập giá là thương lượng giá
giữa bên mua và bên bán.
- TTCK phi tập trung là thị trường có sự tham gia vận hành của
các nhà tạo lập thị trường.
- TTCK phi tập trung truyền thống là thị trường có hình thức tổ
21
lượng hoạt động tư vấn phát hành, niêm yết và định giá chứng khoán,
đa dạng hoá dịch vụ chứng khoán. Giảm đến mức tối thiểu các thủ
tục hành chính đối với việc đăng ký, niêm yết giao dịch. Khuyến
khích các doanh nghiệp, địa phương phát hành trái phiếu và các công
cụ phái sinh khác.
3.3.3. Giải pháp về tạo dựng cơ sở vật chất kỹ thuật, cơ sở hạ tầng
cho TTCK OTC
Với điều kiện Việt Nam hiện nay việc xây dựng ngay một
TTCK OTC hiện đại trên nền cơ sở hạ tầng kỹ thuật yếu kém là khó
thực hiện được. Một giải pháp đang được xem xét là xây dựng một
TTCK OTC bán hiện đại ở Việt Nam trước khi hiện đại hoá hoàn
toàn. Do đó cần tập trung nguồn kinh phí cần thiết để xây dựng thị
trường từ việc xây dựng cơ sở hạ tầng kỹ thuật đến máy móc thiết bị
phục vụ cho hoạt động của thị trường.
- Giải pháp về phần cứng: Phát triển hệ thống máy tính phục
vụ nghiệp vụ giao dịch của TTCK OTC là một trong những yếu tố
quan trọng, quyết định đến sự hoạt động hiệu quả của thị trường. Tuy
nhiên, việc tổ chức hệ thống máy tính cần căn cứ vào mô hình tổ
chức hoạt động của thị trường và chức năng cụ thể của từng hệ
thống. Trước hết mô hình tổ chức hệ thống máy tính cần được phát
triển dựa trên mô hình tổng thể về cấu trúc thị trường.
- Giải pháp về phần mềm: Phần mềm này đòi hỏi công nghệ
hiện đại và đáng tin cậy vì đây là khâu chủ chốt trong giao dịch
chứng khoán, phần mềm cần đảm bảo việc duy trì một thị trường
công bằng và công khai, các hoạt động cần được giám sát bao
gồm: phần mềm hệ thống khớp lệnh, phần mềm hệ thống tạo lập thị
trường và báo giá trung tâm, phần mềm lưu ký và thanh toán bù trừ,
phần mềm hệ thống giám sát chứng khoán.
- Giải pháp về mạng: Thị trường chứng khoán OTC được tổ
chức theo 3 hệ thống, theo đó việc giao dịch chứng khoán và xác lập
giá chứng khoán được thực hiện thông qua hệ thống điện tử kết nối
từ TTGDCK OTC đến các thành viên thị trường qua một hệ thống
mạng riêng biệt, bao gồm: hệ thống khớp lệnh tự động, hệ thống giao
dịch, thông tin nhà tạo lập thị trường, hệ thống báo giá trung tâm.
20
- Hệ thống công bố thông tin: Qui định về các loại thông tin
phải công bố, cách và qui trình công bố thông tin
3.2.3. Lộ trình thực hiện
Dự kiến chia thành hai giai đoạn:
- Từ năm 2007 đến năm 2010: giai đoạn chuẩn bị về khuôn khổ
pháp lý, cơ sở vật chất kỹ thuật, đào tạo con người và vận hành thử
nghiệm việc giao dịch sàn thứ cấp đối với các chứng khoán chưa
niêm yết tại Sở GDCK Tp.HCM. Từng bước giao dịch bỏ sàn,
chuyển dần sang TTCK OTC;
- Từ năm 2010 chính thức khai trương TTCK OTC ở Hà Nội
với các tiêu chuẩn theo thông lệ quốc tế, từng bước áp dụng các công
nghệ điện tử hiện đại, phát triển thành TTCK OTC hiện đại, đảm bảo
khả năng kết nối với các thị trường trong khu vực.
3.3. Giải pháp hình thành và phát triển TTCK OTC ở Việt Nam
3.3.1. Giải pháp về hoàn thiện hệ thống văn bản pháp lý
- Ban hành các văn bản thi hành Luật chứng khoán: Luật đã đề
cập đến việc điều chỉnh hoạt động của TTCK OTC. Nhưng để triển
khai thực hiện luật, các cơ quan chức năng cần sớm hoàn thành việc
ban hành các văn bản hướng dẫn như: qui chế, thông tư, quy trình
nghiệp vụ.
- Hoàn thiện đồng bộ hệ thống pháp luật, giải quyết các xung
đột giữa các Luật.
- Tăng cường giáo dục pháp luật cho các thành phần tham gia
thị trường chứng khoán phi tập trung.
3.3.2. Giải pháp tạo lập hàng hoá cho TTCK OTC
- Để tạo lập và phát triển nhanh hàng hoá cho TTCK OTC, cần
tiến hành một số giải pháp sau: Chính phủ cần có một chiến lược
tổng thể phát triển thị trường tài chính, xây dựng kế hoạch huy động
vốn cho nền kinh tế thông qua thị trường chứng khoán, đẩy nhanh
tiến trình cổ phần hoá các doanh nghiệp Nhà nước một cách hiệu
quả. Xoá bỏ bao cấp đối với các doanh nghiệp Nhà Nước, thực hiện
bình đẳng giữa các thành phần kinh tế, khuyến khích các doanh
nghiệp tham gia thị trường...