xx_soul.smokyo0oquartz_xy
New Member
Link tải miễn phí luận án tiến sỹ
LỜI MỞ ðẦU
1. Tính cấp thiết của ñề tài luận án
Là bộ phận quan trọng của thị trường tài chính, thị trường trái phiếu có vai trò
quan trọng trong việc tích tụ, tập trung, phân phối vốn cho nền kinh tế. Quy mô thị
trường trái phiếu thường lớn gấp nhiều lần thị trường cổ phiếu. Với mức ñộ an toàn
cao, tính thanh khoản lớn, trái phiếu không chỉ là công cụ huy ñộng vốn quan trọng
của Chính Phủ và các doanh nghiệp, mà còn là công cụ ñầu tư hấp dẫn của các nhà
ñầu tư, ñặc biệt là của các trung gian tài chính. Phát triển thị trường trái phiếu là
ñiều kiện quan trọng ñể hoàn thiện và phát triển thị trường tài chính.
ðược hình thành sớm hơn so với thị trường cổ phiếu, thông qua thị trường trái
phiếu ñã giúp cho Chính Phủ và các doanh nghiệp Việt Nam huy ñộng ñược hàng
trăm ngàn tỷ ñồng, góp phần quan trọng cho phát triển kinh tế - xã hội của ñất nước.
giờ, trái phiếu Việt Nam bao gồm: trái phiếu Chính Phủ, trái phiếu chính quyền ñịa
phương, trái phiếu do Chính Phủ bảo lãnh và trái phiếu doanh nghiệp. Tính ñến năm
2009, tổng giá trị trái phiếu lưu hành trên thị trường Việt Nam là trên 250 nghìn tỷ
ñồng, tương ñương khoảng gần 14 tỷ USD, chiếm khoảng 17% GDP (tại Sở giao
dịch chứng khoán có khoảng 500 loại trái phiếu ñược niêm yết, chủ yếu là TPCP với
giá trị niêm yết gần 160 nghìn tỷ ñồng, chiếm khoảng trên 64% giá trị toàn thị
trường). Tuy nhiên tỷ lệ giá trị trái phiếu so với GDP của Việt Nam vẫn còn thấp so
với bình quân các nước trong khu vực (63% GDP). Các trái phiếu của Việt Nam
hiện nay phần lớn là các loại trái phiếu Chính Phủ với thời hạn từ 1 – 15 năm, trái
phiếu doanh nghiệp chỉ chiếm một tỷ lệ còn quá nhỏ (khoảng trên 12%).
Theo ñánh giá của các chuyên gia kinh tế, thị trường trái phiếu Việt Nam chưa phát
triển, quy mô thị trường nhỏ, chủ yếu là trái phiếu Chính Phủ, tính thanh khoản của trái
phiếu thấp, chất lượng trái phiếu không cao. ðiều này làm cho trái phiếu chưa trở thành
công cụ huy ñộng vốn hiệu quả của các tổ chức và chưa là công cụ ñầu tư hấp dẫn của
nhà ñầu tư.
Nguyên nhân là do sự chưa ổn ñịnh trong nền kinh tế vĩ mô ở Việt Nam, trong
ñó có việc huy ñộng các nguồn lực chưa cân ñối, ñặc biệt là nguồn lực trong nước,
việc dùng nguồn vốn từ trái phiếu Chính Phủ ñể phục vụ mục ñích phát triển kinh
tế - xã hội chưa thực sự hiệu quả; các doanh nghiệp còn chưa chú trọng tới kênh huy
ñộng vốn qua phát hành trái phiếu ñể phục vụ cho mục tiếu phát triển sản xuất kinh
doanh trung và dài hạn. ðối với bản thân thị trường trái phiếu, mô hình tổ chức của
thị trường chưa phù hợp; thị trường thiếu vắng các nhà ñầu tư chuyên nghiệp, các tổ
chức tạo lập thị trường; việc phát hành trái phiếu còn thiếu tính chuẩn mực và chưa
ñược hoạch ñịnh một cách khoa học, chưa có các tổ chức ñịnh mức tín nhiệm, chưa
xây dựng ñường cong lãi suất chuẩn, các nghiệp vụ phái sinh chưa phát triển....
Phát triển thị trường trái phiếu tại Việt Nam là vấn ñề vô cùng quan trọng trong
giai ñoạn tới. Bởi các lý do sau: Phát triển thị trường nhằm mục tiêu tái cấu trúc và
nâng cao hiệu quả của thị trường tài chính nói chung, thị trường chứng khoán nói
riêng do chi phí vốn của trái phiếu thấp, tính ổn ñịnh cao hơn và rủi ro thấp hơn
nhiều với cổ phiếu; Phát triển thị trường trái phiếu là những khuyến nghị của các tổ
chức quốc tế, là ñiều kiện ñể hội nhập với thị trường trái phiếu quốc tế, ñặc biệt là
thị trường trái phiếu Châu Á; Thêm vào ñó, phát triển thị trường trái phiếu nhằm
tăng cường phát triển kinh tế, tái cấu trúc vốn của doanh nghiệp và tái cấu trúc tài
sản của các trung gian tài chính.
Mặc dù còn chưa thực sự chuẩn hoá nhưng ñây là một thị trường tiềm năng
ñang trong quá trình hoàn thiện, phát triển và ñang thu hút sự quan tâm của các nhà
ñầu tư và tổ chức tài chính trong và nước ngoài. Việc nghiên cứu, tìm kiếm giải
pháp phát triển thị trường trái phiếu ở Việt Nam là yêu cầu cấp bách cả về phương
diện lý luận và thực tiễn.
Vì lý do trên, ñề tài “Phát triển thị trường trái phiếu ở Việt Nam” ñược lựa
chọn nghiên cứu.
2. Mục tiêu nghiên cứu và ý nghĩa nghiên cứu
Trên cơ sở hệ thống hóa các vấn ñề lý luận, phân tích, ñánh giá thực trạng phá
triển thị trường trái phiếu Việt Nam thời gian qua, chỉ ra những kết quả, hạn chế và
các nguyên nhân làm hạn chế sự phát triển của thị trường trái phiếu Việt Nam , tác
giả xây dựng một hệ thống các giải pháp, bao gồm nhóm giải pháp vĩ mô và nhóm
Do Drive thay đổi chính sách, nên một số link cũ yêu cầu duyệt download. các bạn chỉ cần làm theo hướng dẫn.
Password giải nén nếu cần: ket-noi.com | Bấm trực tiếp vào Link để tải:
LỜI MỞ ðẦU
1. Tính cấp thiết của ñề tài luận án
Là bộ phận quan trọng của thị trường tài chính, thị trường trái phiếu có vai trò
quan trọng trong việc tích tụ, tập trung, phân phối vốn cho nền kinh tế. Quy mô thị
trường trái phiếu thường lớn gấp nhiều lần thị trường cổ phiếu. Với mức ñộ an toàn
cao, tính thanh khoản lớn, trái phiếu không chỉ là công cụ huy ñộng vốn quan trọng
của Chính Phủ và các doanh nghiệp, mà còn là công cụ ñầu tư hấp dẫn của các nhà
ñầu tư, ñặc biệt là của các trung gian tài chính. Phát triển thị trường trái phiếu là
ñiều kiện quan trọng ñể hoàn thiện và phát triển thị trường tài chính.
ðược hình thành sớm hơn so với thị trường cổ phiếu, thông qua thị trường trái
phiếu ñã giúp cho Chính Phủ và các doanh nghiệp Việt Nam huy ñộng ñược hàng
trăm ngàn tỷ ñồng, góp phần quan trọng cho phát triển kinh tế - xã hội của ñất nước.
giờ, trái phiếu Việt Nam bao gồm: trái phiếu Chính Phủ, trái phiếu chính quyền ñịa
phương, trái phiếu do Chính Phủ bảo lãnh và trái phiếu doanh nghiệp. Tính ñến năm
2009, tổng giá trị trái phiếu lưu hành trên thị trường Việt Nam là trên 250 nghìn tỷ
ñồng, tương ñương khoảng gần 14 tỷ USD, chiếm khoảng 17% GDP (tại Sở giao
dịch chứng khoán có khoảng 500 loại trái phiếu ñược niêm yết, chủ yếu là TPCP với
giá trị niêm yết gần 160 nghìn tỷ ñồng, chiếm khoảng trên 64% giá trị toàn thị
trường). Tuy nhiên tỷ lệ giá trị trái phiếu so với GDP của Việt Nam vẫn còn thấp so
với bình quân các nước trong khu vực (63% GDP). Các trái phiếu của Việt Nam
hiện nay phần lớn là các loại trái phiếu Chính Phủ với thời hạn từ 1 – 15 năm, trái
phiếu doanh nghiệp chỉ chiếm một tỷ lệ còn quá nhỏ (khoảng trên 12%).
Theo ñánh giá của các chuyên gia kinh tế, thị trường trái phiếu Việt Nam chưa phát
triển, quy mô thị trường nhỏ, chủ yếu là trái phiếu Chính Phủ, tính thanh khoản của trái
phiếu thấp, chất lượng trái phiếu không cao. ðiều này làm cho trái phiếu chưa trở thành
công cụ huy ñộng vốn hiệu quả của các tổ chức và chưa là công cụ ñầu tư hấp dẫn của
nhà ñầu tư.
Nguyên nhân là do sự chưa ổn ñịnh trong nền kinh tế vĩ mô ở Việt Nam, trong
ñó có việc huy ñộng các nguồn lực chưa cân ñối, ñặc biệt là nguồn lực trong nước,
việc dùng nguồn vốn từ trái phiếu Chính Phủ ñể phục vụ mục ñích phát triển kinh
tế - xã hội chưa thực sự hiệu quả; các doanh nghiệp còn chưa chú trọng tới kênh huy
ñộng vốn qua phát hành trái phiếu ñể phục vụ cho mục tiếu phát triển sản xuất kinh
doanh trung và dài hạn. ðối với bản thân thị trường trái phiếu, mô hình tổ chức của
thị trường chưa phù hợp; thị trường thiếu vắng các nhà ñầu tư chuyên nghiệp, các tổ
chức tạo lập thị trường; việc phát hành trái phiếu còn thiếu tính chuẩn mực và chưa
ñược hoạch ñịnh một cách khoa học, chưa có các tổ chức ñịnh mức tín nhiệm, chưa
xây dựng ñường cong lãi suất chuẩn, các nghiệp vụ phái sinh chưa phát triển....
Phát triển thị trường trái phiếu tại Việt Nam là vấn ñề vô cùng quan trọng trong
giai ñoạn tới. Bởi các lý do sau: Phát triển thị trường nhằm mục tiêu tái cấu trúc và
nâng cao hiệu quả của thị trường tài chính nói chung, thị trường chứng khoán nói
riêng do chi phí vốn của trái phiếu thấp, tính ổn ñịnh cao hơn và rủi ro thấp hơn
nhiều với cổ phiếu; Phát triển thị trường trái phiếu là những khuyến nghị của các tổ
chức quốc tế, là ñiều kiện ñể hội nhập với thị trường trái phiếu quốc tế, ñặc biệt là
thị trường trái phiếu Châu Á; Thêm vào ñó, phát triển thị trường trái phiếu nhằm
tăng cường phát triển kinh tế, tái cấu trúc vốn của doanh nghiệp và tái cấu trúc tài
sản của các trung gian tài chính.
Mặc dù còn chưa thực sự chuẩn hoá nhưng ñây là một thị trường tiềm năng
ñang trong quá trình hoàn thiện, phát triển và ñang thu hút sự quan tâm của các nhà
ñầu tư và tổ chức tài chính trong và nước ngoài. Việc nghiên cứu, tìm kiếm giải
pháp phát triển thị trường trái phiếu ở Việt Nam là yêu cầu cấp bách cả về phương
diện lý luận và thực tiễn.
Vì lý do trên, ñề tài “Phát triển thị trường trái phiếu ở Việt Nam” ñược lựa
chọn nghiên cứu.
2. Mục tiêu nghiên cứu và ý nghĩa nghiên cứu
Trên cơ sở hệ thống hóa các vấn ñề lý luận, phân tích, ñánh giá thực trạng phá
triển thị trường trái phiếu Việt Nam thời gian qua, chỉ ra những kết quả, hạn chế và
các nguyên nhân làm hạn chế sự phát triển của thị trường trái phiếu Việt Nam , tác
giả xây dựng một hệ thống các giải pháp, bao gồm nhóm giải pháp vĩ mô và nhóm
Do Drive thay đổi chính sách, nên một số link cũ yêu cầu duyệt download. các bạn chỉ cần làm theo hướng dẫn.
Password giải nén nếu cần: ket-noi.com | Bấm trực tiếp vào Link để tải:
You must be registered for see links