Download Chuyên đề Phát triển hoạt động giao dịch kì hạn trái phiếu của công ty chứng khoán ngân hàng công thương Việt Nam
Muc lục
Danh mục các bảng biểu 3 Lời mở đầu 4 Chương 1: Tổng quan về hoạt động giao dịch kì hạn trái phiếu của công ty chứng khoán 6 1.1. Các hoạt động của công ty chứng khoán 6 1.1.1. Khái niệm công ty chứng khoán 6 1.1.1.1. Lịch sử hình thành các công ty chứng khoán 6 1.1.1.2. Mô hình tổ chức hoạt động của công ty chứng khoán 7 1.1.1.3. Các loại hình tổ chức của công ty chứng khoán 7 1.1.2. Các hoạt động chủ yếu của công ty chứng khoán 8 1.1.2.1. Hoạt động môi giới chứng khoán 8 1.1.2.2. Hoạt động tự doanh 9 1.1.2.3. Hoạt động bảo lãnh phát hành 10 1.1.2.4. Hoạt động tư vấn 10 1.1.2.5. Hoạt động lưu ký 11 1.1.2.6. Hoạt động quản lý danh mục đầu tư 11 1.1.2.7. Hoạt động khác 11 1.2. Khái niệm về giao dịch kì hạn 12 1.2.1. Các quan điểm về giao dịch kì hạn 12 1.2.2. Hoạt động giao dịch kì hạn trái phiếu của công ty chứng khoán 14 1.2.2.1. Giới thiệu về trái phiếu 13 1.2.2.2. Giao dịch kì hạn trái phiếu 15 1.2.3. Vai trò của hoạt động giao dịch kì hạn chứng khoán 16 1.2.3.1. Đối với thị trường tài chính 16 1.2.3.2. Đối với ngân hàng trung ương và chính phủ 17 1.2.3.3. Đối với các tổ chức tài chính trung gian 17 1.2.3.4. Đối với các nhà buôn, nhà đầu tư, nhà quản lý danh mục đầu tư 18 1.2.4. Giao dịch kì hạn sử dụng hợp đồng mua lại (repos và rerepos) 19 1.2.4.1. Hợp đồng mua lại chứng khoán ( hợp đồng repos – rp) 19 1.2.4.1.1. Khái niệm 19 1.2.4.1.2. Đặc điểm của hợp đồng mua lại 20 1.2.4.1.3. Rủi ro khi thực hiện giao dịch repo 24 1.2.4.1.4. Các điều khoản liên quan tới hợp đồng repo 26 1.2.4.1.5. Pháp luật điều chỉnh 27 1.2.4.1.6. Thị trường rp 28 1.2.4.2. Phân loại hợp đồng repo 31 1.2.4.3. Kinh nghiệm sử dụng hợp đồng repo trái phiếu trên thế giới và bài học kinh nghiệm cho thị trường việt nam 32 1.2.4.3.1. Lịch sử hình thành 32 1.2.4.3.2. Sự tăng trưởng của thị trường repo và kinh nghiệm sử dụng hợp đồng repo ở một số thị trường quốc tế 33 1.2.4.3.3. Bài học kinh nghiệm cho thị trường việt nam 40 1.3. Các nhân tố ảnh hưởng tới hoạt động giao dịch kì hạn trái phiếu của công ty chứng khoán 41 1.3.1. Các nhân tố khách quan 41 1.3.1.1. Các nhân tố vĩ mô 41 1.3.1.2. Môi trường vi mô 43 1.3.2. Các nhân tố thuộc về nội tại công ty chứng khoán 44 Chương 2: Thực trạng hoạt động giao dịch kì hạn trái phiếu của công ty chứng khoán ngân hàng công thương việt nam 46 2.1. Giới thiệu chung về công ty chứng khoán ngân hàng công thương việt nam 46 2.1.1. Lịch sử hình thành và phát triển 46 2.1.2. Các dịch vụ chính của ibs và kết quả đạt được trong năm 2005 48 2.1.2.1. Dịch vụ môi giới chứng khoán 48 2.1.2.2. Dịch vụ tự doanh chứng khoán 49 2.1.2.3. Dịch vụ quản lý danh mục đầu tư 51 2.1.2.4. Dịch vụ đại lý và bảo lãnh phát hành 52 2.1.2.5. Dịch vụ phân tích, tư vấn đầu tư chứng khoán 53 2.1.2.6. Dịch vụ lưu ký 53 2.1.2.7. Dịch vụ tư vấn doanh nghiệp 53 2.1.2.8. Dịch vụ trung gian bán đấu giá cổ phần 55 2.1.2.9. Các dịch vụ hỗ trợ khác 56 2.1.3. Đánh giá kết quả hoạt động và môi trường kinh doanh 56 2.1.3.1. Đánh giá swot về công ty chứng khoán công thương 56 2.1.3.2. Đánh giá hoạt động của toàn công ty 58 2.1.3.3. Các nhân tố ảnh hưởng 60 2.2. Hoạt động giao dịch kì hạn trái phiếu của công ty chứng khoán ngân hàng công thương việt nam 61 2.2.1. Hoạt động tự doanh và bảo lãnh phát hành 61 2.2.2. Hoạt động giao dịch kì hạn trái phiếu của công ty chứng khoán ngân hàng công thương việt nam 63 2.2.2.1. Hoạt động repo trái phiếu tại thị trường việt nam 63 2.2.2.2. Hoạt động repo trái phiếu của công ty chứng khoán công thương 64 2.2.2.2.1. Quy trình giao dịch kì hạn trái phiếu 65 2.2.2.2.2. Các khách hàng trong hoạt động giao dịch kì hạn trái phiếu 68 2.2.2.2.3. cách tiến hành giao dịch 69 2.2.2.2.4. Kết quả hoạt động repo trái phiếu của công ty chứng khoán ngân hàng công thương việt nam 71 2.2.3. Đánh giá về hoạt động giao dịch kì hạn trái phiếu của công ty chứng khoán ngân hàng công thương việt nam 73 2.2.3.1. Đánh giá chung 73 2.2.3.2. Hạn chế và nguyên nhân 74 2.2.3.2.1. Hạn chế về mặt thị trường 74 2.2.3.2.2. Hạn chế về mặt pháp lý 75 2.2.3.2.3. Hạn chế về cơ sở vật chất – nguồn vốn – nguồn nhân lực 76 Chương 3: Giải pháp phát triển hoạt động giao dịch kì hạn trái phiếu của công ty chứng khoán ngân hàng công thương việt nam 78 3.1. Định hướng của công ty chứng khoán ngân hàng công thương việt nam cho tới năm 2010 78 3.2. Các giải pháp phát triển hoạt động giao dịch kì hạn trái phiếu của công ty chứng khoán ngân hàng công thương việt nam 79 3.2.1. Giải pháp chung cho toàn công ty 79 3.2.2. Nâng cấp cơ sở vật chất – kĩ thuật 80 3.2.3. Hoàn thiện quy trình giao dich, tăng cường áp dụng các kĩ thuật trong giao dịch kì hạn trái phiếu 80 3.2.4. Tìm kiếm nguồn vốn cho các giao dịch repo 83 3.2.5. Tìm kiếm và phát triển nguồn nhân lực 84 3.2.6. Phát triển các sản phẩm giao dịch kì hạn mới 85 3.3. Một số kiến nghị với các cơ quan quản lý 86 3.3.1. Hoàn thiện cơ cấu thị trường chứng khoán 86 3.3.2. Hoàn thiện pháp luật cho các giao dịch kì hạn 87 Kết luận 88 Phụ lục 89 Tài liệu tham khảo
++ Ai muốn tải bản DOC Đầy Đủ thì Trả lời bài viết này, mình sẽ gửi Link download cho!
- Thị trường repo tại nhật bản:
Các giao dịch repo chứng khoán ở nhật bản được gọi là các giao dịch gensaki, các giao dịch bán ngắn hạn trái phiếu được thực hiện vào năm 1989, khi đó hình thức giao dịch gensaki chỉ được chấp nhận như một hình thức vay đồng yên nhật . các giao dịch này mới thực sự phát triển vào những năm gần đây, vào tháng 4/1996 thị trường repo được hình thành nhằm tạo điều kiện cho các nhà đầu tư kiếm lời từ khoản tiền thặng dư nhàn rỗi và các nhà buôn trái phiếu có thể thực hiện việc cơ cấu lại danh mục đầu tư và thực hiện hoán đổi kì hạn dài thành ngắn. cho tới tháng 12/1996 quy mô của thị trường repo là 8 nghìn tỉ yên chiếm khoảng 6% tổng giá trị thị trường tiền tệ, năm 1999 là 101042 triệu đô la ( theo báo cáo về thị trường cho vay chứng khoán thế giới – iosco – cpss), đến năm 2001 quy mô của thị trường là 42 nghìn tỉ yên, tỉ lệ các khoản giao dịch repo là 110 tỉ yên trên 1 nghìn tỷ yên giá trị trái phiếu chính phủ phát hành ra, như vậy quy mô của thị trường repo nhật bản vẫn còn tiếp tục được mở rộng hơn nữa trong tương lai.
Thị trường repo ở nhật bản cũng có 3 hệ thống giao dịch, hệ thống thanh toán cho giao dịch là dvp. hệ thống giao dịch boj-net jgb services chấp nhận giao dịch các trái phiếu chính phủ, hoạt động vào bất kì thời gian nào ngoại trừ thời gian đăng kí thanh toán được thực hiện vào lúc 15 giờ. thời gian thanh toán là t+3. hệ thống giao dịch jasdec chấp nhận giao dịch các loại cổ phiếu hoạt động vào bất kì lúc nào ngoại trừ thời gian đăng ký thanh toán vào khoảng 9 giờ. thời gian thanh toán là t + 3. hệ thống giao dịch jbnet chấp nhận giao dịch các trái phiếu doanh nghiệp, thời gian hoạt động cho tới 15 h hàng ngày, thời gian thanh toán là t + 5.
Cơ sở pháp lý cho các hợp đồng repo và cho vay chứng khoán cũng được quy định rõ ràng. luật chứng khoán và ngoại hối, các quy định của hiệp hội các nhà kinh doanh chứng khoán nhật bản (jsda) đều điều chỉnh các giao dịch chênh lệch giá, qui định đối với các tài sản đảm bảo, các loại tài sản sử dụng cho giao dịch repo, quy định về biên độ giao động đối với các chứng khoán cơ sở. tuy nhiên các quy định của jsda chỉ hiệu lực đối với các thành viên của hiệp hội, còn những chủ thể khác đều nằm ngoài quy định của luật này. vì vậy quy định của hiệp hội các ngân hàng được ra đời năm 1997 quy định đầy đủ hơn và biên độ dao động giá các chứng khoán được lập thành một điều khoản đối với các giao dịch trái phiếu. thị trường nhật bản đều có các văn bản pháp lý chuẩn đối với các giao dịch cho vay và repo trái phiếu, cổ phiếu do jsda ban hành, các văn bản này đều kèm theo phụ lục quy định chi tiết cách thức tính toán biên độ dao động và tiêu chuẩn hoá theo thị trường. điều luật close – out netting bắt đầu có hiệu lực vào tháng 12/1998, làm giảm bớt sự không hiệu quả đối với các luật quy định cho các giao dịch cho vay thế chấp bằng tiền mặt. quy định về thuế đối với các chứng khoán cũng vậy, các giao dịch chứng khoán tính thuế cho người bán chứn khoán. tuy nhiên mức phí vay mượn và lãi suất phải trả trong các khoản vay chứng, lợi nhuận chênh lệch giữa giá mua và giá bán trong các giao dịch repo đều liên quan đến thuế thu nhập chứ không liên quan đến thuế giao dịch chứng khoán. các quy định về thuế giao dịch chứng khoán bị huỷ bỏ vào tháng 5/1999, chính điều này đã thúc đẩy các chủ thể tăng cường các giao dịch repo trái phiếu nhiều hơn vì trước kia việc giao dịch các trái phiếu kho bạc và trái phiếu tài trợ vốn với ngân hàng nhật bản được tính thuế theo thuế giao dịch chứng khoán.
Các quy định về kế toán trong các giao dịch cũng được quy định chuẩn, trong các giao dịch cho vay chứng khoán, quyền sở hữu hợp pháp các chứng khoán cơ sở được chuyển tới người đi vay. các chứng khoán vay được ghi trong bảng cân đối kế toấn của cả người cho vay và người đi vay. còn đối với các giao dịch repo chứng khoán thì được quy định như là một giao dịch tài trợ vốn hay giao dịch mua bán bình thường nên thường phụ thuộc vào các chuẩn mực kế toán mà doanh nghiệp đang sử dụng. đối với các tổ chức như là các ngân hàng thì các giao dịch repo được ghi nhận là các giao dịch mua bán ngắn hạn trong đó lợi nhuận hay mức lỗ trong các danh mục đầu tư đều được xác nhận đầy đủ.
Trên đây là kinh nghiệm sử dụng các hợp đồng repo ở một số thị trường phát triển trên thế giới. các giao dịch cho vay và repo chứng khoán đã thực sự phát triển và trở thành một phần quan trọng của thị trường chứng khoán ở các nước này. hoàn toàn có thể thấy được cơ sở pháp lý chắc chắn cho các hợp đồng, luật điều chỉnh các chủ thể tham gia vào thị trường, các hệ thống giao dịch riêng biệt đối với từng loại trái phiếu, cổ phiếu, cơ sở pháp lý cho việc tính thuế thu nhập từ các giao dịch repo, các quy tắc chuẩn mực kế toán giao dịch cho vay và repo chứng khoán. điều này rất hữu ích cho việc xem xét, nghiên cứu, áp dụng và phát triển đối với thị trường ở việt nam.
1.2.4.3.3.Bài học kinh nghiệm cho thị trường việt nam :
Th...
Download Chuyên đề Phát triển hoạt động giao dịch kì hạn trái phiếu của công ty chứng khoán ngân hàng công thương Việt Nam miễn phí
Muc lục
Danh mục các bảng biểu 3 Lời mở đầu 4 Chương 1: Tổng quan về hoạt động giao dịch kì hạn trái phiếu của công ty chứng khoán 6 1.1. Các hoạt động của công ty chứng khoán 6 1.1.1. Khái niệm công ty chứng khoán 6 1.1.1.1. Lịch sử hình thành các công ty chứng khoán 6 1.1.1.2. Mô hình tổ chức hoạt động của công ty chứng khoán 7 1.1.1.3. Các loại hình tổ chức của công ty chứng khoán 7 1.1.2. Các hoạt động chủ yếu của công ty chứng khoán 8 1.1.2.1. Hoạt động môi giới chứng khoán 8 1.1.2.2. Hoạt động tự doanh 9 1.1.2.3. Hoạt động bảo lãnh phát hành 10 1.1.2.4. Hoạt động tư vấn 10 1.1.2.5. Hoạt động lưu ký 11 1.1.2.6. Hoạt động quản lý danh mục đầu tư 11 1.1.2.7. Hoạt động khác 11 1.2. Khái niệm về giao dịch kì hạn 12 1.2.1. Các quan điểm về giao dịch kì hạn 12 1.2.2. Hoạt động giao dịch kì hạn trái phiếu của công ty chứng khoán 14 1.2.2.1. Giới thiệu về trái phiếu 13 1.2.2.2. Giao dịch kì hạn trái phiếu 15 1.2.3. Vai trò của hoạt động giao dịch kì hạn chứng khoán 16 1.2.3.1. Đối với thị trường tài chính 16 1.2.3.2. Đối với ngân hàng trung ương và chính phủ 17 1.2.3.3. Đối với các tổ chức tài chính trung gian 17 1.2.3.4. Đối với các nhà buôn, nhà đầu tư, nhà quản lý danh mục đầu tư 18 1.2.4. Giao dịch kì hạn sử dụng hợp đồng mua lại (repos và rerepos) 19 1.2.4.1. Hợp đồng mua lại chứng khoán ( hợp đồng repos – rp) 19 1.2.4.1.1. Khái niệm 19 1.2.4.1.2. Đặc điểm của hợp đồng mua lại 20 1.2.4.1.3. Rủi ro khi thực hiện giao dịch repo 24 1.2.4.1.4. Các điều khoản liên quan tới hợp đồng repo 26 1.2.4.1.5. Pháp luật điều chỉnh 27 1.2.4.1.6. Thị trường rp 28 1.2.4.2. Phân loại hợp đồng repo 31 1.2.4.3. Kinh nghiệm sử dụng hợp đồng repo trái phiếu trên thế giới và bài học kinh nghiệm cho thị trường việt nam 32 1.2.4.3.1. Lịch sử hình thành 32 1.2.4.3.2. Sự tăng trưởng của thị trường repo và kinh nghiệm sử dụng hợp đồng repo ở một số thị trường quốc tế 33 1.2.4.3.3. Bài học kinh nghiệm cho thị trường việt nam 40 1.3. Các nhân tố ảnh hưởng tới hoạt động giao dịch kì hạn trái phiếu của công ty chứng khoán 41 1.3.1. Các nhân tố khách quan 41 1.3.1.1. Các nhân tố vĩ mô 41 1.3.1.2. Môi trường vi mô 43 1.3.2. Các nhân tố thuộc về nội tại công ty chứng khoán 44 Chương 2: Thực trạng hoạt động giao dịch kì hạn trái phiếu của công ty chứng khoán ngân hàng công thương việt nam 46 2.1. Giới thiệu chung về công ty chứng khoán ngân hàng công thương việt nam 46 2.1.1. Lịch sử hình thành và phát triển 46 2.1.2. Các dịch vụ chính của ibs và kết quả đạt được trong năm 2005 48 2.1.2.1. Dịch vụ môi giới chứng khoán 48 2.1.2.2. Dịch vụ tự doanh chứng khoán 49 2.1.2.3. Dịch vụ quản lý danh mục đầu tư 51 2.1.2.4. Dịch vụ đại lý và bảo lãnh phát hành 52 2.1.2.5. Dịch vụ phân tích, tư vấn đầu tư chứng khoán 53 2.1.2.6. Dịch vụ lưu ký 53 2.1.2.7. Dịch vụ tư vấn doanh nghiệp 53 2.1.2.8. Dịch vụ trung gian bán đấu giá cổ phần 55 2.1.2.9. Các dịch vụ hỗ trợ khác 56 2.1.3. Đánh giá kết quả hoạt động và môi trường kinh doanh 56 2.1.3.1. Đánh giá swot về công ty chứng khoán công thương 56 2.1.3.2. Đánh giá hoạt động của toàn công ty 58 2.1.3.3. Các nhân tố ảnh hưởng 60 2.2. Hoạt động giao dịch kì hạn trái phiếu của công ty chứng khoán ngân hàng công thương việt nam 61 2.2.1. Hoạt động tự doanh và bảo lãnh phát hành 61 2.2.2. Hoạt động giao dịch kì hạn trái phiếu của công ty chứng khoán ngân hàng công thương việt nam 63 2.2.2.1. Hoạt động repo trái phiếu tại thị trường việt nam 63 2.2.2.2. Hoạt động repo trái phiếu của công ty chứng khoán công thương 64 2.2.2.2.1. Quy trình giao dịch kì hạn trái phiếu 65 2.2.2.2.2. Các khách hàng trong hoạt động giao dịch kì hạn trái phiếu 68 2.2.2.2.3. cách tiến hành giao dịch 69 2.2.2.2.4. Kết quả hoạt động repo trái phiếu của công ty chứng khoán ngân hàng công thương việt nam 71 2.2.3. Đánh giá về hoạt động giao dịch kì hạn trái phiếu của công ty chứng khoán ngân hàng công thương việt nam 73 2.2.3.1. Đánh giá chung 73 2.2.3.2. Hạn chế và nguyên nhân 74 2.2.3.2.1. Hạn chế về mặt thị trường 74 2.2.3.2.2. Hạn chế về mặt pháp lý 75 2.2.3.2.3. Hạn chế về cơ sở vật chất – nguồn vốn – nguồn nhân lực 76 Chương 3: Giải pháp phát triển hoạt động giao dịch kì hạn trái phiếu của công ty chứng khoán ngân hàng công thương việt nam 78 3.1. Định hướng của công ty chứng khoán ngân hàng công thương việt nam cho tới năm 2010 78 3.2. Các giải pháp phát triển hoạt động giao dịch kì hạn trái phiếu của công ty chứng khoán ngân hàng công thương việt nam 79 3.2.1. Giải pháp chung cho toàn công ty 79 3.2.2. Nâng cấp cơ sở vật chất – kĩ thuật 80 3.2.3. Hoàn thiện quy trình giao dich, tăng cường áp dụng các kĩ thuật trong giao dịch kì hạn trái phiếu 80 3.2.4. Tìm kiếm nguồn vốn cho các giao dịch repo 83 3.2.5. Tìm kiếm và phát triển nguồn nhân lực 84 3.2.6. Phát triển các sản phẩm giao dịch kì hạn mới 85 3.3. Một số kiến nghị với các cơ quan quản lý 86 3.3.1. Hoàn thiện cơ cấu thị trường chứng khoán 86 3.3.2. Hoàn thiện pháp luật cho các giao dịch kì hạn 87 Kết luận 88 Phụ lục 89 Tài liệu tham khảo
++ Ai muốn tải bản DOC Đầy Đủ thì Trả lời bài viết này, mình sẽ gửi Link download cho!
Tóm tắt nội dung:
c iii chỉ rõ các thời điểm quan trọng trong ngày giao dich repo, phụ lục iv nêu ví dụ các cách tính toán trong giao dịch reô. các hợp đồng pháp lý chuẩn này đều quy định chặt chẽ về chuyển giao quyền sở hữu, quy định về định giá lại các chứng khoán theo thị trường, quy định tỷ lệ tài sản đảm bảo phù hợp, quy định nghĩa vụ và trách nhiệm của các bên có liên quan trong trường hợp mất khả năng thanh toán. tại thị trường anh hoạt động repo và cho vay chứng khoán chỉ được thực hiện khi các công ty được cấp phép. các giao dịch repo được điều chỉnh theo bộ quy tắc london và liệt vào ngành kinh doanh bán sỉ. các giao dịch repo được thực hiện qua sở giao dịch chứng khoán london, do đó các bên tham gia thị trường bị giám sát bởi các tổ chức dịch vụ tài chính và sở giao dịch london. ủy ban repo và cho vay chứng khoán anh với chủ tịch là ngân hàng trung ương đã đưa ra những quy tắc đối với hoạt động repo trái phiếu và cổ phiếu, thúc đẩy việc sử dụng các hợp đồng pháp lý và các phụ lục chuẩn. văn bản hướng dẫn về vốn dự trữ của eu cũng đưa ra quy định nhằm đảm bảo cho các ngân hàng và các công ty chứng khoán phải có đủ lượng vốn dự trữ để ngăn ngừa rủi ro tín dụng. ngoài ra luật pháp của anh cũng miễn giảm một số loại thuế đối với giao dịch cho vay và repo chứng khoán nếu như cục thuế của anh chấp nhận. chủ sở hữu cổ phiếu quốc tế thì được miễn thuế thu nhập nhằm tạo động lực cho các nhà buôn thực hiện vay ngoài nước. công tác kế toán cũng thay đổi theo các giao dịch repo trái phiếu, các khoản lãi trái phiếu có thể được trả toàn bộ vào một ngày nhất định. các chứng khoán sử dụng trong hợp đồng cho vay hay repo được thực hiện trên bảng cân đối của bên vay chứ không phải bên đi vay. tiền mặt đi vay hay tiền dùng làm tài sản đảm bảo cũng được phản ánh trên bảng cân đối, tuy nhiên chứng khoán làm tài sản đảm bảo trong các giao dịch cho vay chứng khoán thì không.- Thị trường repo tại nhật bản:
Các giao dịch repo chứng khoán ở nhật bản được gọi là các giao dịch gensaki, các giao dịch bán ngắn hạn trái phiếu được thực hiện vào năm 1989, khi đó hình thức giao dịch gensaki chỉ được chấp nhận như một hình thức vay đồng yên nhật . các giao dịch này mới thực sự phát triển vào những năm gần đây, vào tháng 4/1996 thị trường repo được hình thành nhằm tạo điều kiện cho các nhà đầu tư kiếm lời từ khoản tiền thặng dư nhàn rỗi và các nhà buôn trái phiếu có thể thực hiện việc cơ cấu lại danh mục đầu tư và thực hiện hoán đổi kì hạn dài thành ngắn. cho tới tháng 12/1996 quy mô của thị trường repo là 8 nghìn tỉ yên chiếm khoảng 6% tổng giá trị thị trường tiền tệ, năm 1999 là 101042 triệu đô la ( theo báo cáo về thị trường cho vay chứng khoán thế giới – iosco – cpss), đến năm 2001 quy mô của thị trường là 42 nghìn tỉ yên, tỉ lệ các khoản giao dịch repo là 110 tỉ yên trên 1 nghìn tỷ yên giá trị trái phiếu chính phủ phát hành ra, như vậy quy mô của thị trường repo nhật bản vẫn còn tiếp tục được mở rộng hơn nữa trong tương lai.
Thị trường repo ở nhật bản cũng có 3 hệ thống giao dịch, hệ thống thanh toán cho giao dịch là dvp. hệ thống giao dịch boj-net jgb services chấp nhận giao dịch các trái phiếu chính phủ, hoạt động vào bất kì thời gian nào ngoại trừ thời gian đăng kí thanh toán được thực hiện vào lúc 15 giờ. thời gian thanh toán là t+3. hệ thống giao dịch jasdec chấp nhận giao dịch các loại cổ phiếu hoạt động vào bất kì lúc nào ngoại trừ thời gian đăng ký thanh toán vào khoảng 9 giờ. thời gian thanh toán là t + 3. hệ thống giao dịch jbnet chấp nhận giao dịch các trái phiếu doanh nghiệp, thời gian hoạt động cho tới 15 h hàng ngày, thời gian thanh toán là t + 5.
Cơ sở pháp lý cho các hợp đồng repo và cho vay chứng khoán cũng được quy định rõ ràng. luật chứng khoán và ngoại hối, các quy định của hiệp hội các nhà kinh doanh chứng khoán nhật bản (jsda) đều điều chỉnh các giao dịch chênh lệch giá, qui định đối với các tài sản đảm bảo, các loại tài sản sử dụng cho giao dịch repo, quy định về biên độ giao động đối với các chứng khoán cơ sở. tuy nhiên các quy định của jsda chỉ hiệu lực đối với các thành viên của hiệp hội, còn những chủ thể khác đều nằm ngoài quy định của luật này. vì vậy quy định của hiệp hội các ngân hàng được ra đời năm 1997 quy định đầy đủ hơn và biên độ dao động giá các chứng khoán được lập thành một điều khoản đối với các giao dịch trái phiếu. thị trường nhật bản đều có các văn bản pháp lý chuẩn đối với các giao dịch cho vay và repo trái phiếu, cổ phiếu do jsda ban hành, các văn bản này đều kèm theo phụ lục quy định chi tiết cách thức tính toán biên độ dao động và tiêu chuẩn hoá theo thị trường. điều luật close – out netting bắt đầu có hiệu lực vào tháng 12/1998, làm giảm bớt sự không hiệu quả đối với các luật quy định cho các giao dịch cho vay thế chấp bằng tiền mặt. quy định về thuế đối với các chứng khoán cũng vậy, các giao dịch chứng khoán tính thuế cho người bán chứn khoán. tuy nhiên mức phí vay mượn và lãi suất phải trả trong các khoản vay chứng, lợi nhuận chênh lệch giữa giá mua và giá bán trong các giao dịch repo đều liên quan đến thuế thu nhập chứ không liên quan đến thuế giao dịch chứng khoán. các quy định về thuế giao dịch chứng khoán bị huỷ bỏ vào tháng 5/1999, chính điều này đã thúc đẩy các chủ thể tăng cường các giao dịch repo trái phiếu nhiều hơn vì trước kia việc giao dịch các trái phiếu kho bạc và trái phiếu tài trợ vốn với ngân hàng nhật bản được tính thuế theo thuế giao dịch chứng khoán.
Các quy định về kế toán trong các giao dịch cũng được quy định chuẩn, trong các giao dịch cho vay chứng khoán, quyền sở hữu hợp pháp các chứng khoán cơ sở được chuyển tới người đi vay. các chứng khoán vay được ghi trong bảng cân đối kế toấn của cả người cho vay và người đi vay. còn đối với các giao dịch repo chứng khoán thì được quy định như là một giao dịch tài trợ vốn hay giao dịch mua bán bình thường nên thường phụ thuộc vào các chuẩn mực kế toán mà doanh nghiệp đang sử dụng. đối với các tổ chức như là các ngân hàng thì các giao dịch repo được ghi nhận là các giao dịch mua bán ngắn hạn trong đó lợi nhuận hay mức lỗ trong các danh mục đầu tư đều được xác nhận đầy đủ.
Trên đây là kinh nghiệm sử dụng các hợp đồng repo ở một số thị trường phát triển trên thế giới. các giao dịch cho vay và repo chứng khoán đã thực sự phát triển và trở thành một phần quan trọng của thị trường chứng khoán ở các nước này. hoàn toàn có thể thấy được cơ sở pháp lý chắc chắn cho các hợp đồng, luật điều chỉnh các chủ thể tham gia vào thị trường, các hệ thống giao dịch riêng biệt đối với từng loại trái phiếu, cổ phiếu, cơ sở pháp lý cho việc tính thuế thu nhập từ các giao dịch repo, các quy tắc chuẩn mực kế toán giao dịch cho vay và repo chứng khoán. điều này rất hữu ích cho việc xem xét, nghiên cứu, áp dụng và phát triển đối với thị trường ở việt nam.
1.2.4.3.3.Bài học kinh nghiệm cho thị trường việt nam :
Th...