Download Tiểu luận Tác động của tỷ giá, bất động sản, giá vàng lên thị trường chứng khoán Việt Nam thời gian qua miễn phí
Ở nước ta, TTCK và thị trường bất động sản đang là kênh nhà nước đã áp dụng biện pháp quản lý, trong khi thị trường vàng đến nay vẫn đang buông lỏng, vì vậy, luồng tiền đầu tư đổ vào thị trường vàng là điều tất yếu. Tuy nhiên ở nước ta, vàng chưa phải là một kênh đầu tư lớn, mà vàng chủ yếu được coi là phương tiện cất trữ giá trị. Nguyên nhân giá vàng trong nước tăng mạnh chủ yếu là do vàng thế giới tăng. Việc vàng tăng giá mạnh có thể tác động đến TTCK và làm cho tiền gửi trong dân cư giảm và như vậy sẽ ảnh hưởng giảm cung quỹ cho vay đối với nền kinh tế. Tuy nhiên, mức ảnh hưởng đó là không lớn.
Để tải bản DOC Đầy Đủ thì Trả lời bài viết này, mình sẽ gửi Link download cho
Tóm tắt nội dung:
TÁC ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ, BẤT ĐỘNG SẢN, GIÁ VÀNG LÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM THỜI GIAN QUAĐinh Thị Thanh Long(*)
Nguyễn Thị Thu Trang(**)
Kể từ khi thành lập cho đến nay, thị trường chứng khoán Việt Nam (TTCKVN) đã có những diễn biến tương đối phức tạp. Có thể nói, có những giai đoạn, TTCK chưa thực sự hoạt động theo quy luật cung - cầu của thị trường mà ảnh hưởng của yếu tố tâm lý, yếu tố bầy đàn và theo dõi động thái của nhà đầu tư nước ngoài thống lĩnh chủ yếu, quyết định tới hành vi của TTCK. Thông qua các kiểm định lý thuyết và thực tế cho thấy, nếu như TTCK được xem như là “hàn thử biểu” của nền kinh tế thì giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài đôi lúc lại được xem là “hàn thử biểu” của TTCK. Song trong bài viết này, chúng tui không kiểm chứng yếu tố tác động của nhà đầu tư nước ngoài lên TTCKVN, mà chúng ta xem xét tác động của các yếu tố giá vàng, giá bất động sản, tỷ giá - là những biến tác động gián tiếp lên giá cổ phiếu, qua đó tác động tới sự biến động của chỉ số VN-Index. Về mặt nguyên lý, luồng vốn đầu tư sẽ dịch chuyển từ kênh đầu tư có tỷ suất sinh lời thấp sang kênh đầu tư có tỷ suất sinh lời cao hơn. Điều này sẽ góp phần giải thích phần nào khi các biến số giá vàng, giá bất động sản và tỷ giá biến động bất thường như trong thời gian qua, thì TTCK sẽ phản ứng như thế nào?
DIỄN BIẾN GIÁ CHỨNG KHOÁN TRÊN TTCKVN
Chỉ số giá chứng khoán là thước đo phản ánh sự biến động giá chứng khoán nói chung trên TTCK. Mục đích chính của việc xây dựng nên các chỉ số giá là nhằm đoán các xu thế thị trường, làm cơ sở cho các quyết định mua hay bán chứng khoán tại từng thời điểm nhất định.
Phương pháp tính chỉ số VN-Index
Chỉ số giá TTCKVN, VN-Index là chỉ số phản ánh mức giá trên TTCK trong một ngày cụ thể so sánh với mức giá tại thời điểm gốc.
VN-Index là chỉ số giá tổng hợp được tính theo phương pháp bình quân gia quyền tổng giá trị thị trường của tất cả các cổ phiếu được niêm yết trên Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (Phương pháp Passcher trong đó quyền số là khối lượng giao dịch thời kỳ hiện tại).
VN-Index có ngày gốc là 28 tháng 07 năm 2000 với giá trị 100 điểm.
Tổng giá trị thị trường hiện tại
VN – INDEX = -------------------- x 100
Tổng giá trị thị trường gốc
Mô tả chuỗi chỉ số VN-Index
Chỉ số VN-Index đã chứng minh sự tăng trưởng nhanh chóng của thị trường. Nếu trong phiên giao dịch đầu tiên ngày 28/7/2000, VN-Index ở mức 100 điểm thì vào ngày 28/2/2007, là 1136 điểm, tăng 11 lần so với ngày gốc. TTCKVN cho tới cuối năm 2007 đã trải qua nhiều giai đoạn thăng trầm:
Giai đoạn đầu từ khi ra đời cho đến hết năm 2000, chỉ số chứng khoán VN-Index đã tăng “phi mã” từ 100 điểm lên 571 điểm - gấp trên 5,7 lần trong vòng 6 tháng.
Giai đoạn thứ hai bắt đầu từ năm 2001 đến giữa năm 2004, chỉ số VN-Index gần như “rơi tự do” từ 571 điểm xuống còn trên 130 điểm.
Giai đoạn thứ ba, từ nửa cuối năm 2004, chỉ số VN-Index “bò dần” lên trên 200 điểm và đến hết năm 2005, đã vượt qua mốc 300 điểm.
Giai đoạn thứ tư, từ năm 2006 là giai đoạn sốt nóng, khi phiên giao dịch đầu năm mới có 304 điểm, thì đến ngày 25/4 đã vọt lên đỉnh điểm 632,69 điểm, trong đó giá cổ phiếu của bốn công ty niêm yết hàng đầu đã vượt mức 100 nghìn đồng/cổ phiếu, tức gấp trên 10 lần mệnh giá.
Giai đoạn thứ năm bắt đầu từ cuối tháng 5/2006, chỉ số VN-Index lại “lao xuống” còn khoảng 500 điểm. Giá trị giao dịch chứng khoán trung bình một phiên tại Trung tâm Giao dịch Chứng khoán TP HCM (nay là Sở Giao dịch Chứng khoán TP. HCM), nếu tháng 3 mới đạt 92,4 tỷ đồng, thì tháng 4 đạt 156 tỷ đồng, nhưng tháng 5, lại giảm xuống còn 104 tỷ đồng, tháng 6 chỉ còn 60 tỷ - trong đó tuần cuối tháng 6 còn 53,7 tỷ đồng, thậm chí một số phiên chỉ còn 30 - 40 tỷ đồng.
Giai đoạn thứ sáu, TTCK 6 tháng đầu năm 2007 phát triển đi lên, VN-Index bứt phá ngoạn mục, với đồ thị đi lên gần như thẳng đứng, từ đầu tháng 1 đến giữa tháng 3 năm 2007, VN-Index tăng đến trên 55% và đã đạt ở mức kỷ lục 1.174,22 điểm. Sau đó là giai đoạn điều chỉnh mạnh từ giữa tháng 3 đến cuối tháng 4/2007, VN-Index tụt dốc đến trên 20%; và phục hồi từ cuối tháng 4 đến cuối tháng 6/2007 với mức tăng trưởng khoảng 15%. Đến cuối tháng 7/2007, VN-Index dao động xung quanh ngưỡng 1.000 điểm (đến giữa tháng 5/2007 đã lên 1.060 điểm), tăng hơn 10 lần so với năm 2000.
Giai đoạn từ cuối năm 2007 đến nay, VN-Index sụt giảm liên tiếp và đã có những thời điểm xuống dưới ngưỡng tâm lý là 400 điểm. (Xem Đồ thị 1 và Biểu đồ 1).
Đồ thị 1: Diễn biến chỉ số VN-Index từ ngày 03/01/2006 đến ngày 6/8/2008
Nguồn: Ủy ban Chứng khoán Nhà nước
Biểu đồ 1: Tình hình giao dịch thị trường 12 tháng trước
(từ tháng 9/2007 đến tháng 8/2008)
Nguồn: Ủy ban Chứng khoán Nhà nước
II- TÁC ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ, BẤT ĐỘNG SẢN, GIÁ VÀNG LÊN TTCKVN
1. Những vấn đề lý thuyết
- Thị trường bất động sản
Thị trường bất động sản chưa thực sự là một kênh giao dịch hấp dẫn với mọi giới đầu tư bởi lẽ, bản chất của nó thu hút chủ yếu là những nhà đầu tư vốn lớn và hầu hết không xuất phát từ nhu cầu nhà ở. Từ đó cho thấy, những người đi mua không hẳn là để ở mà là đầu tư, khi đó việc lựa chọn phương án vay thêm tiền từ phía ngân hàng là mục tiêu tiện lợi trước mắt nên có thể nói, thị trường nhà đất chịu tác động khá nhiều bởi vốn vay ngân hàng. Khi TTCK sụt giảm, nhà đầu tư chứng khoán chuyển từ chứng khoán sang tiền mặt rồi đầu tư vào thị trường bất động sản. Nguyên nhân là bất động sản có những thời điểm tăng quá nóng, cứ đổ tiền vào là có lãi, lướt sóng còn nhanh hơn chứng khoán. Có thể nói đây là một trong những nguyên nhân quan trọng nhất khiến cho TTCK mất điểm.
- Tỷ giá
Tỷ giá hối đoái đo lường biến động tiền tệ của hai quốc gia, công tác điều tiết và kiểm soát tỷ giá là một vấn đề hết sức khó khăn đối với nhà quản lý, nhà hoạch định chính sách bởi nó tác động mạnh đến nền kinh tế. Tỷ giá tăng hay giảm có ảnh hưởng đến cơ hội dầu tư của nhà đầu tư như sau:
Trường hợp 1: Đồng USD tăng giá. Giả định này đồng nghĩa với việc đồng Việt Nam (VND) mất giá. Khi đó, 1 USD sẽ đổi được nhiều VND hơn và như vậy, sẽ có được một khoản lời từ việc gia tăng trong tỷ giá này nếu như đổi từ đồng USD sang VND, đến đây, nhà đầu tư đã có một khoản lời để đầu tư. Một là, nhà đầu tư sẽ dùng khoản lời đó để đầu tư vào TTCK hay gửi tiền vào ngân hàng. Hai là, sẽ đầu tư vào vàng, bất động sản. Như vậy, khi đồng USD tăng giá đã mang đến cho các nhà đầu tư nhiều cơ hội kinh doanh hơn là đầu tư vào TTCK.
Trường hợp 2: Đồng USD giảm giá. Khi đó việc chuyển đổi từ USD sang VND không phải là một lựa chọn. Để giao dịch chứng khoán thì nhà đầu tư phải chuyển từ USD sang VND và sẽ phải chịu một khoản tiền mất đi do đồng USD mất giá. Nếu như TTCK chưa cho nhà đầu tư cơ hội kiếm lời, phương án chuyển đổi n